图1 原油价格走势

图2 全球海洋油气勘探开发投资规模走势

图3 钻井平台转售价格走势

图4 二手海工装备交易量

图5 全球海洋工程装备成交额

图6 海工装备新建价格

主要钻井平台公司经营业绩情况 图表数据来源：克拉克森及各企业财报

　　□ 中国船舶集团经济研究中心 李洁瑶 赵真 吕晓贺 莫婷

　　在国际油价和海洋油气开发活跃的带动下，海工装备运营市场呈现向好态势，部分指标有望创造历史新高。然而，受制于造船业对海工装备建造资源的挤占以及价格高位、船东对能源转型和油价中长期可持续性考虑等因素，海工装备建造市场与运营市场在一定程度上“脱节”，需求不振。第一季度，全球共成交各类海洋工程装备23艘/座、16.6亿美元，以金额计同比减少68%。

　　今年年初以来，国际油价回升并维持在80美元/桶水平，对海上油气开发和装备运营市场形成强劲支撑，上游装备运营商和船东业绩明显好转，运营行业资源整合接近尾声。但是，受制于多重因素，海工装备建造市场与运营市场在一定程度上“脱节”，需求不振。短期内，这种局面或将持续，新造市场恢复发展面临一定阻力，市场依然存在不确定性。

　　油价维持80美元/桶

　　海上油气开发平稳

　　受中东局势、沙特持续自愿减产等因素影响，国际油价第一季度有所抬升，目前在80美元/桶左右，基本维持与去年持平的水平。年内来看，欧佩克（OPEC）+延长自愿减产行动将持续支撑油价，需求方面也有望在一定程度上改善，国际能源署（IEA）等机构上调2024年石油需求增长预期，全球主要机构对2024年油价预期在82美元/桶左右。在此油价水平下，全球75%以上的海上油气开发具有经济性。

　　从油气勘探开发规模来看，预计2024年全球海上油气开发项目最终投资决定（FID）规模将达到1248亿美元，同比微涨3%。与此同时，市场也存在一定隐忧，部分油气公司下调投资预算，如沙特阿美计划控制产能，暂停了包括中海油服、ADES、Shelf Drilling等6家钻井公司旗下18座钻井平台的钻井服务，将会在部分区域对海上油气开发活动带来不利影响。

　　供需关系收紧

　　部分指标超越上轮峰值

　　在国际油价和海洋油气开发活跃的带动下，海工装备运营市场呈现向好态势。从装备供需关系来看，3月底，全球活跃在租钻井平台数量达到542座，较过去5年平均水平高出12%，可租钻井平台数量已经减少至74座，较2017年高点减少68%。自升式钻井平台市场利用率达到88%，较2021年初上涨15个百分点。浮式钻井平台市场利用率达到88%，较2021年初上涨27个百分点，均达到2014年水平。随着“海上油气金三角”地区、东南亚等地区勘探活动继续增加，钻井平台需求将持续增加，预计到2024年底钻井平台利用率可达90%左右。供需关系进一步提升装备租金费率，3月底，自升式和浮式钻井平台日租金分别为13.3万美元/天和31.5万美元/天，同比分别上涨14.7%和10.9%，处于2014年以来最高水平。大型海工辅助船租金费率上涨至2008年以来的历史高点，4000载重吨平台供应船日租金甚至是2021年初水平的3倍。

　　反映到海工装备价值方面，装备二手交易价格持续上涨，3月底，350英尺5~10年船龄钻井平台二手交易价格为1.05亿美元，较2022年初增长1.3倍；第六代浮式钻井平台二手交易价格达到1.6亿美元，较2022年初增长60%；海工辅助船方面，5年船龄大型三用工作船价格达到1950万美元，较2022年初增长2.5倍，但较2014年高位水平还有差距。

　　运营商业绩明显好转

　　行业整合接近尾声

　　随着海工装备日租金持续上涨，手持租约持续增加，海工装备运营商经营情况进一步转好。2023年，Valaris营业收入为17.8亿美元，同比增长11.3%，净利润为8.7亿美元，是2022年的5倍；ADNOC Drilling实现营业收入30.6亿美元，同比增长14%，实现净利润10.3亿美元，同比增长29%；ADES实现营业收入43.3亿美元，同比增长75.6%，实现净利润4.4亿美元，同比增长13.3%。全球资本市场对钻井平台公司信心增强。ADES控股公司在沙特证券交易所进行首次公开募股（IPO），成为沙特阿拉伯2023年规模最大的IPO之一。

　　此外，海工装备运营行业资源整合接近尾声。近年来，海工装备运营行业深化整合，装备向优势企业聚拢，2020年以来钻井平台和海工辅助船二手交易量大幅增加，2022年交易量分别达到55座和235艘的历史高点。如ADES公司自2020年以来购买了26座自升式钻井平台，Tidewater收购了Solstad Offshore公司旗下37艘平台供应船。2023年以来，企业之间的整合基本完成，新的行业格局已经基本清晰，同时闲置钻井平台和海工辅助船大幅减少，也限制了二手交易量，2023年钻井平台和海工辅助船二手交易量明显减少。

　　建造市场表现不佳

　　但价格继续攀升

　　虽然海工运营市场活跃，但是市场利好仍未完全传导至建造市场，造船业兴旺对海工装备建造资源的挤占，以及装备价格高昂、船东融资成本高企、部分项目延迟等因素也对建造市场产生影响，今年年初以来，海工装备订单总量出现下降。第一季度，全球共成交各类海洋工程装备23艘/座、16.6亿美元，以金额计同比减少68%。具体来看，海工船方面，部分海工船东逐渐适应高企的新建价格，推动海工辅助船新建订单的生成，2023年全球共成交27份海工辅助船新建船订单，多数有租约保证，为2015年以来的最高水平。一季度海工船新成交订单达到22艘，约占海工装备新订单总额的78%，成为海工装备订单的主体。年内来看，预计巴西国油125艘海工船（含66艘三用工作船和31艘平台供应船）租赁项目、印度石油天然气公司多艘海工辅助船租赁项目等将落地，从而刺激海工船运营和建造市场。生产平台方面，第一季度仅有1艘浮式储存及再气化装置（FSRU）订单生成，考虑到Total FPSO、Eni FPSO、Golar LNG FLNG等诸多生产平台项目计划年内落地，生产平台市场仍值得期待。

　　装备建造价格方面，由于建造成本增加和供需关系改善，海工装备新建价格保持高位，部分装备价格继续上涨。钻井平台新建估价已经超过2014年水平。3月，350英尺自升式钻井平台新建估价为2.4亿美元，较2014年初水平高出23%；超深水钻井船新建估价为6.25亿美元，较2014年初水平高出13%。海工辅助船方面，4500吨平台供应船新建估价为5400万美元，同比上涨超过10%，已经逼近2014年高点。

　　中国地位进一步夯实

　　韩国和新加坡订单寥寥

　　近年来，中国一直保持全球第一大海工装备制造国的地位。第一季度，中国累计承接8艘海工装备订单，总合同金额4.7亿美元，占全球市场份额的28%，位居全球第一。特别是在生产平台领域，中国设计建造水平和竞争力持续提升，目前全球一半以上的生产平台订单在中国建造，部分中国企业不断探索从船体和模块建造向设计采购施工总承包（EPC）发展，并取得积极成效。韩国方面，由于生产资源被建造液化天然气（LNG）船和集装箱船等占用，近3年来承接海工装备订单逐步减少。2023年，韩国企业承接订单较2021年下降65%。第一季度，韩国方面仅有HD现代承接海工装备订单，为1艘FSRU新建项目。新加坡方面，海庭集团在完成重大整合后，除了承接高附加值生产平台项目，将重点转向可再生能源项目方面，目前其39%的手持订单来自可再生能源项目。

　　总的来看，未来一段时间，国际油价对海上油气开发和装备运营市场发展的支撑力将持续存在，运营市场部分指标有望创造历史新高，走出“失去的十年”。但是受制于造船业对海工装备建造资源的挤占以及价格拉动、船东对能源转型和油价中长期可持续性的考虑等因素，年内新造市场恢复发展存在一定阻力和不确定性，需求仍将以海工船为主，生产平台订单有望后来居上。